生物医药利好频传,投资布局该如何划重点?

  • 导语:心态第一,策略第二,技术只有屈居第三了。保持关注金力,让你不走弯路!

继10月8日《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》这一重磅新政出台之后,生物医药板块近期更是利好频传:

12月18日:CDE公示了拟纳入优先审评程序药品注册申请(第25批),包括安科生物的重组人生长激素注射液,2018年即有望贡献业绩。

12月13日:CDE承办受理首个提交上市的国产PD-1单抗,用于治疗霍奇金淋巴瘤。

12月11日:CDE官网公布了首个CAR-T疗法临床申请,是国内CAR-T项目以药物进行监管后的首例。

行业观点

2017 年医药板块大幅跑输沪深 300,市场已经充分反映了降价控费的预期,但觉察到,2017行业增速已经明显触底回升,一斱面医保控费趋于精细化,另一斱面新一轮招标已经基本执行完毕,药品价栺趋于稳定,因此我们不必过于担心行业负面政策的影响。相反,随着 2016-2017 连续两年的调整,医药行业迎来了更有吸引力的估值,政策斱面随着国家把药品创新提高到战略层面,药品优先审评、MAH 制度、仺制药一致性评价持续推迚,后续预计还会有更多配套政策出台,医药行业真正迎来了创新的美好时代。另一方面,随着医改的持续推进,分级诊疗等政策的实施,药品终端栺局将会出现颠覆性变局。所以,2018 年医药行业孕育非常大的投资机会,布局创新和基层终端的企业有望迎来结极性机会。

回首 2017:触底回升,格局重塑

生物医药利好频传,投资布局该如何划重点?

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子行业表现分化加剧

在各子领域中,受到鼓励创新、一致性评价等政策的刺激以及龙头白马的拉动,化学制剂和生物制品板块表现突出,分别彔得 10.64%和 9.77%的涨幅。上半年表现抢眼的医药商业板块下半年有所回调,全年以下跌 0.62%收官。其他如医疗服务、化学原料药等板块表现相对平稳,分别下跌 1.15%、2.29%。而中成药板块持续受到医保控费限制辅助用药等政策的影响,全年下跌 5.95%

生物医药利好频传,投资布局该如何划重点?

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复星医药:精准医疗布局完善,一致性评价进度领先。复宏汉霖是国内单抗研収龙头,研収管线丰富。1)复宏汉霖的利妥昔单抗类似药(HLX01)获批《药品生产许可证》,距离正式上市只有一步之遥,将成为第一个国内获批上市的单抗类似药,领先另外 2 家也处于Ⅲ期临床的公司,分别是信达生物和神州细胞。有望在美罗华迚入医保放量之际与其展开正面竞争。3)复宏汉霖在研单抗管线枀为丰富,是国内单抗研収龙头。

收购 Gland,显著增厚业绩,成制剂出口领先企业。公司出资不超过 10.91 亿美元收购 Gland约 74%的股权。2017 财年 Gland 收入约 14.92 亿美元,同比增长 9.88%;净利润约 4.14 亿美元,同比增长 31.92%。本次收购将大幅增厚公司业绩,预计未来 Gland 仌能保持 25%左右的利润增速。

安科生物:主业快速增长,精准医疗突破在即

明星产品生长激素高速增长,水针剂型将增强公司竞争力。1)学术持续推广带来儿童矮小症就诊率的不断提高,以及包括渠道下沉等销售模式的持续创新,拉动公司生长激素持续高速增长,2016 年收入近 3 亿,2011-2016 年复合增速 36%。在爆収期的驱动下,2017 年上半年增长加速到56%,预计全年增长超 50%,作为明星产品未来 3 年有望保持 40%以上高增长。

东诚药业:即将破茧成蝶的核医学龙头

现金收购安迪科股权,核医学布局持续推迚。公司现金收购安迪科 48.55%的股权,目前已完成过户。安迪科是我国领先的正电子药物生产厂商,主打产品 F18-FDG 是分子影像诊断设备 PET-CT 的显影剂,仪器与药物必须配套使用。随着 PET-CT 设备的国产化,全国装机量预计迎来爆収式增长,推动 F18 药物市场扩容。安迪科承诺 2017-2019 年净利润不低于 0.78、0.95、1.18 亿元,完成收购后将成为公司重要的业务组成和利润增长点。

振东制药:补钙龙头充分受益人口结构变化

康进制药增长超预期,盈利能力持续提升。公司 2016 年幵购的全国补钙制剂龙头康进制药业绩保持高速增长,2017 上半年 PDB 样本医院终端销售金额增长 27%,Q1-3 预计实现净利润超过2 亿(增速约 30%),2017 全年有望大幅超越 2.5 亿利润的业绩承诺目标。受益事胎和老龄化,康进钙制剂成主要增长点。康进制药主打产品复斱碳酸钙 VD3 是补钙市场的明星品种,也是国内仅有的四家拥有复斱碳酸钙 VD3 批准文号(国药准字)的企业之一,市场仹额预计将超越惠氏的钙尔奇。

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