医药大涨后建议关注细分领域优质公司 4股受捧

医药大涨后继续建议关注细分领域优质公司

市场表现:上周医药生物板块上涨6.08%,沪深300上涨2.3%,行业跑赢指数约3.78个百分点,在申万28个一级行业中排名第1位。6个子板块全部实现上涨,医疗服务和化学制药板块涨幅居前,分别上涨8.14%和6.79%,中药和生物制品板块涨幅垫底。个股层面,以百花村为代表的CRO产业链相关个股表现活跃,在创业板反弹的带动下,部分次新股和中小市值个股表现相对较好。

从绝对估值看,目前医药生物板块整体TTM估值约38.59倍,相对全部A股估值溢价率回升至97.5%,估值溢价率近2周持续回升,印证了我们近期的判断,即行业无论是从绝对还是相对估值看,均出现了一定的性价比。在创业板全面反弹下,板块部分个股表现活跃。此外上周共有5家公司披露了2017年年报,扣除泰合健康因非经常性损益导致利润端快速增长外,长生生物、海辰药业利润端增速均在30%以上。

投资策略:虽近期创业板反弹强劲,展望后市,我们更看好医药板块结构性和个股性机会。上周末君实生物公告公司PD1单抗(JS001)已向CDE提交了新药上市申请获受理,自去年11月BMS向CDE提交了我国首个PD1类药物上市申请后,至今已经有4个品种上报,国内企业除君实生物外还有信达生物实现了上报,医药创新领域值得持续关注。我们维持年度策略的观点,看好创新药、一致性评价相关受益标的;受益于基层市场扩容、渠道布局良好的标的;刚性用药和非药细分市场增长确定性强的龙头标的。个股建议关注复星医药(创新药龙头,受益于一致性评价,估值和业绩有望双提升)、华海药业(一致性评价政策确定性受益,优质仿制药龙头)、泰格医药(受益于创新药一致性评价政策,业绩迎来拐点)、乐普医疗(器械药品双轮驱动,受益于一致性评价,心血管领域大平台效应凸显)、凯莱英(CDMO细分行业龙头,受益于国内创新药逻辑逐步兑现,估值有提升空间)。

风险提示:行业监管政策进一步收紧,超过市场预期;招标落地进度低于预期,对业绩产生负面影响;药品及耗材招标降价对业绩产生负面影响;市场整体特别是创业板出现系统性下跌,医药板块也可能面临回调的风险。(国开证券)

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