维生素开启新一轮提价 这三家上市公司业绩翻倍式增长

今年以来,维生素家族多个产品市场报价延续去年高位运行行情,甚至再度开启新一轮上涨。这对维生素生产企业来说无疑是重大利好,但A股上市的相关企业披露的三季报显示,业绩表现有所分化。

界面新闻对A股10家维生素生产企业进行了业绩统计,今年前三季度有6家净利润呈现增长。其中东北制药(000597.SZ)、花园生物(300401.SZ)、兄弟科技(002562.SZ)表现突出;另外4家业绩有所下降,其中安迪苏(600299.SH)、华北制药(600812.SH)、浙江医药(600216.SH)营收和净利双双下降。

维生素开启新一轮提价 这三家上市公司业绩翻倍式增长

在6家增长的上市公司中,东北制药业绩大翻身,前三季度净利润同比增长达12倍,扣非归母净利润增幅亦超过6倍,今年有望摆脱主营业务此前连续6年的亏损状态。

对于今年前三季度业绩大幅增长,东北制药表示主要受到维生素C价格上涨影响。根据中国饲料行业信息网显示,去年10月底维生素C报价区间均值为29.5元/千克,目前为69元/千克,涨幅近134%。

维生素C价格大幅上涨使得维生素C产能位居全球第四的东北制药成为最大受益者,然而产能居于东北制药之后的华北制药却因受环保政策要求停产、搬迁影响未能享受到涨价红利。

今年以来,因处于搬迁中,华北制药主营维生素C系列产品的子公司只能消化库存,产品增量受限。三季报显示,华北制药今年前三季度净利润同比下降达66%。若在今年剩下的两个月内公司再次因环保停产,该公司今年业绩依旧不容乐观。

业绩表现亮眼的还有全球最大的维生素D3生产企业花园生物,今年前三季度,该公司收入同比增长近四成,净利润同比增长达287%。维生素D3在今年前五个月表现一般,市场报价均值维持在68元/千克左右,但进入6月后,维生素D3价格暴涨,6月底已达到425元/千克,此后维持高价。这对维生素D3及D3类似物收入占公司营收比重达到七成的花园生物来说,今年业绩有望继续保持翻倍增长。

作为全球最大的维生素K3供应商,兄弟科技业绩也因维生素K3价格的上涨而表现突出。自去年下半年以来,因原材料价格上涨,包括兄弟科技在内的国内外厂家纷纷提价,今年以来虽有波动,但总体仍呈上涨趋势。另外,维生素B1、B3和B5价格均保持上涨行情,对公司业绩亦有提振作用。因维生素产品市场行情较好,公司预计今年将实现净利润4.44至4.95亿元,同比增长165%至195%。

不过,维生素A市场价格却呈现较大波动。今年上半年,维生素A市场价格跌幅扩大,直到进入三季度后,维生素A市场报价才有所反弹,并保持增长。

国内维生素A产能居于前列的主要是新和成(002001.SZ)、安迪苏、金达威(002626.SZ)、浙江医药等4家企业。尽管今年上半年维生素价格不断下降,但公司其他产品收入增长一定程度上抵消了维生素A价格下降的影响,金达威与新和成还是实现了业绩增长。

目前,维生素A价格目前仍然坚挺,这也将使相关公司继续受益。金达威预计今年盈利4.05至5.40亿元,同比增长35%-80%,除了受到维生素价格上升影响,还受到辅酶Q10销量增长,价格企稳回升,成本下降等影响。新和成亦预计今年净利润同比增长20%至50%,盈利区间为14.43至17.04亿元,同样受到公司主导产品销售数量及价格上升影响。

形成鲜明对比的是,安迪苏和浙江医药却未能摆脱营收净利双双下降的命运。对于安迪苏而言,除了受到上半年维生素A价格下降影响,还受到蛋氨酸产品价格下降影响。随着维生素A和蛋氨酸价格回暖,公司有望受益,业绩降幅或进一步缩小。

在4家今年前三季度业绩下降的企业中,浙江医药降幅最大,接近七成,与中报降幅相比有扩大趋势。受价格下降影响,今年上半年公司维生素A系列产品营收同比下降达16%;公司维生素E系列产品营收也出现近14%的下降,因市场供应过剩,今年上半年维生素E市场报价亦呈现回落下行趋势,对公司业绩造成不利影响。

对于以维生素为主导产品的企业来说,维生素的价格将在很大程度上影响公司业绩,这也是今年前三季度有关维生素生产企业业绩分化的重要原因,而未来业绩也将继续受到产品价格的影响。

维生素开启新一轮提价 这三家上市公司业绩翻倍式增长

如上图所示,维生素A、维生素B系列(1、2、5)、维生素D3、维生素H、维生素K3等产品在进入下半年前后反弹暴增或加快上涨,提价密集期集中在6-8月,目前仍处于相对高位。未来若能维持,有关企业将继续受益。

市场观点认为,由于维生素行业普遍有3个月左右的提价滞后期,因此此番新一轮提价在前三季度业绩中尚未完全体现出来,未来将会兑现。申万宏源、中泰证券等多家机构均认为,此番涨价将在今年四季度和明年一季度兑现业绩,并将会有较大幅度提升。

相对而言,维生素B3、维生素C、维生素E等增长较为缓慢,其中维生素E目前报价已低于今年1月底报价,有关企业能否受益还需看后续市场供需状况。

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