手握100万,我只想满仓中国生物制药(01177)

给你一百万,满仓持有一只港股医药标的,你选谁?

1000个炒股者,从套路上说,答案肯定趋于雷同,无非复星医药(02196)、石药集团(01093)、药明生物(02269)等“龙头”白马,或者丽珠医药(01513)、金斯瑞(01548)、绿叶制药(02189)等“超潜力”票。

数来数去,我们似乎忘记了肝病领域龙头股——中国生物制药(01177),因为该公司无论是从股票成长性,还是业绩,甚至仿制药领域,都证明了自己是一只超优质标的。

智通财经APP观察到,今年为止,中国生物制药暴涨110.31%,比我大腾讯(00700)累计涨幅还高,收盘价格已从开年的5.43港元拉升至当前的11.42港元,市值过846亿港元,总成交额飙至274.88港元,让人深刻地理解了什么叫“买到就是赚到”。

手握100万,我只想满仓中国生物制药(01177)

优质标的属性既定,那捂住自己那颗“扑通扑通”的心,闭上眼睛跟着大行们进去就是了,可事情远比想象中的简单,因为根本无需“捂心闭眼”,就直接进入了躺着数钱的模式:依靠超预期的三季报,中国生物制药当场跃过“涨停板”,股价成了窜天猴……

前三季业绩好过预期,派息继续

凭借过往扎实的渠道,中国生物制药今年俨然迈进了白马股的范畴,但再好的白马也需要有华丽的“鞍”。10月9日晚间,在一片期待中,该公司终于对外公布了2017前三季业绩。

智通财经APP看到,前三季业绩,该公司实现收入约人民币114.47亿元(单位下同),较去年同期增长约9.5%;母公司持有者应占溢利约18.05亿元,同比增长约38.9%;每股盈利24.35分,宣派第三季度股息每股2港仙,连同已派发第一季度股息每股1.5港仙及第二季度股息每股2港仙,3个季度合共派发股息每股5.5港仙。

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先不说别的,光派息就让人激动到不行,按总股本74.12亿股计算,2017年的3个季度加在一起,共给投资者分了约4.07亿港元,每手得55港元的额外“奖”。而加上这次已是该公司自2002年来连续第59次派息,派息比例长期维持在高位。派息风雨无阻,试问有几家公司会这么豪爽?

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细看中国生物制药业绩增长的原因,一贯优势的旗下子公司正大天晴的肝病药。期内,肝病用药的销售额约51.32亿元,占总收入约的44.8%。,

具体说,甘利欣注射液和胶囊的销售额约8747万元;天晴甘平肠溶胶囊约3.1亿元;天晴甘美注射液约15.26亿元,较去年同期增长约6.1%。相信以可确保正大天晴维持保肝降酶药的市场领先地位;名正胶囊销售额已达约2.617万元。

至于乙肝新药润众(恩替卡韦分散片)也呈现上量。2017年前三季度的销售额同比增长6.2%,占该公司整体收入的22%。由于国内乙肝患者接受抗病毒治疗的比例仅为10%-15%,因此恩替卡韦仍有较大的空间提升渗透率。或许你会说,百时美施贵宝的原研药博路定在国内的市场份额约为49%,但他比润众的疗程费用给了60%,药效一样,费用便宜,医生选谁不选谁显而易见。

心脑血管用药方面,计入若干没有合并但由该公司管理的药品后,心脑血管用药的调整后销售额约22.34亿元,占调整扩大后收入16.0%。而该公司经合并后的心脑血管用药的销售额约11.54亿元,占总收入10.1%。

抗肿瘤用药期内销售额约12.39亿元,占总收入约10.8%;镇痛药约14.40亿元,占总调整扩大后收入10.3%;骨科用药为9.48亿元,占总收入约8.3%;抗感染用药约6.73亿元,占总收入约5.9%。

肛肠科用药销售额约5.58亿元,占总收入约4.9%。但2016年5月才上市的艾速平(埃索美拉唑注射液)表现突出。前三季度,该单品的销售额达到3.33亿元,找到增量的原因,主要因为与传统的质子泵抑制剂相比,艾速平的有效性更好。从市场“优质药”的发展进程来说,未来5年内该产品在质子泵抑制剂注射剂的市场份额有望提升至30%,销售额达到10亿元。

另外,肠外营养用药的销售额约5.37亿元,占总收入约4.7%;呼吸系统用药约4.84亿元,占总收入约4.2%;糖尿病用药约8291万元,占总收入约0.7%。

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所有板块的产品,销售额几乎全过亿,这样的公司还不够强悍?

费用超额下降,研发迈入甜蜜期

净利润超额上涨,除中国生物制药旗下产品表现给力外,智通财经APP看到,或还与期内管理费用控制较好以及资产出售有关。

财报显示,2017年前三季度,中国生物制药行政管理费用约3.86亿元,较同期的5.86亿元减少约2亿元,费用率下降2.2个百分点至3.4%。

其他收益约3.91亿元,较去年同期为1.71亿元,增加了2.2亿元。主要由于资产处置收益,公允价值收益等(有非流动可供出售投资约5.25亿元及流动可供出售投资约2.46亿元;已实现出售权益投资利润8197万元及未实现金融资产和权益投资公允价值利润及亏损约7426万元)。

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研发投入期内则上升0.7个百分点至13.1%,约14.69亿元,占中国生物制药总收入约12.8%。其实,该公司近几年的研发投入一直位于国内前列,如2016年约54.62亿港元,研发费用率仅低于恒瑞医药0.6个百分点。

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高投入带来的也是高回报。于第三季度内,中国生物制药获得生产批件2件、临床批件5件、新申报临床12件及申报生产6件。

其中,替诺福韦已经于2017年10月获批艾滋病适应症,进进展顺利,有望在2018年初获批乙肝适应症。而创新生物药TQB2450注射液(抗PD-L1单克隆抗体)极有可能在年内获得CFDA批准开展临床试验。

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同时,安罗替尼、来那度胺、苯达莫司汀、吉非替尼这4个品种,最快也将在2018年得到CFDA批准;阿哌沙班,沙美特罗替卡松粉吸入剂和注射用重组人凝血因子Ⅷ着3个招标品种有望2019年获批。

重点说下安罗替尼,根据现有数据,2012年中国肺癌患者新增65.3万例,2015年新增73.3万例,年复合增长率为3.93%,测算得2018年新增78.93万人,同类产品阿帕替尼的中标价204.15元(425mg/片),日均费用为408.3元,再综合考虑疗程、生存期、市场等因素,预测安罗替尼的长期人均费用为8万元。届时,就算卖出个10亿元,也不上什么“奇迹”。

简单来说,未来2年内,肯定会有新产品去补充原产品群,结合上述新品市场转化,轻松过1亿不是问题,“谁叫我的销售渠道最厉害呢!”

结合耀眼的业绩与研发半成品来看,中国生物制药并非只是“虚有其表”的公司,毕竟光凭借手底控股的那26家主要子公司(如正大天晴药业集团股份有限公司、南京正大天晴制药有限公司)就足以撑起自己的市值,成为医药股中的白马。(田宇轩/文)

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