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牛市挡不住，医药股也炒上天，一众医药股炒到科技股的估值，40X、50X、60X都来了。看到这些估值已经伤肝，要找中国生物制药公司(01177)买点药。
说道中国生物制药，连续两个季度的营收摸不到10%这个水平，中期净利润在25%尚属不错，刚宣布的第三季的净利润大超预期，股价一天飞升10%，人们纷纷看好。但细心分析会发现公司在财务上的捉弄，拿掉了两亿支出。倘若还原一亿费用进入报表，净利润增速仍然维持在中期的25%，连一个百分点的误差都没有。这副算盘操控到如此之精明不得不服。尽管如此，市场对于她新药的憧憬依然无限。
今天唱好的还是笔者拿着的股票。唱好可以，但有理无理?
第一个看估值，看派息，这个打开炒股软件也就一目了然，却也不能强加于所有人这是“格雷厄姆”式选择。
第二个看历史，看是不是好学生。
这么说营收十年翻11倍，净利润十年增15倍。好学生确定，会不会继续是好研究生?
那么股价呢?
时长短点儿，七年7倍。拉长计算的话，大约十年10倍差不离;这还没有计上堪比美国一年期国债收益的派息。“长期看股市是称重机”这句话完全真理。
好了，那蓝色柱子画的是2017年预期，实际情况能做到否?那就看一眼2017中期业绩吧：
营业额增长 23.4% 至26.8亿，若将“两票制”收入还原则营业额增长 34% 至26.9亿。
溢利增长 22.9% 至8亿
每股盈利增长 23% 至0.3236 元
中期股息 0.1293 元，按年增长 22.9%
很清楚，今年业绩预期落地基本上已经不是问题。问题是香港全体医药股里面能够交出营收&净利双双20%+且处在当下估值的医药股有多少?
风险有没有?医药行业就没有哪只股逃得脱降价的风险。中生的润众价格大降20%，康哲(00867)的新活素和国家社保局谈完也是大降40%，但故事各有演绎，某些药物就这样进了保、通了路、准备要发财的节奏?这都是监管&药企合谋讲的故事，兑不兑现财报说了算。做多，你必然要在这个悲催的行业信故事。
乘牛市，乘医药股狂炒，康哲追到30倍X市盈率合情合理，你算要涨多少。除非，不是那些高估就是这些低估，不是那些跌回来就是这些涨上去，没有第三个剧情。
称重机的事现在大可以忘记，牛市让人高兴的唯一地方在于这里。（编辑：王梦艳）
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