生物制药板块2017年重生?|从华尔街到陆家嘴

【今日关注】生物制药

聚焦美股和A股联动效用,第一财经频道7:30-8:00《从华尔街到陆家嘴》为您开启市场大门

美国股市

道指上涨0.08%,报19933.94点

标普500指数上涨0.13%,报2263.79点

纳指上涨0.28%,报5462.69点

国际油价

美国WTI原油2月期货上涨0.13%,收于每桶53.02美元

布伦特原油2月期货上涨0.11%,收于每桶55.16美元

国际金价

纽约黄金2月期货上涨0.3%,收于每盎司1133.60美元

嘉宾视点

1

生物制药ETF IBB 2011-2016年,总回报率171%,年复利回报率22%,超越SP500 的76%总回报率,或年14%的复利回报率,长线看,生物制药跑赢大市,而IBB的流动性和代表性均佳,是分享生物制药回报的最便捷的投资工具。

生物制药板块2017年重生?|从华尔街到陆家嘴

2

2016年,美股创历史新高,但IBB 2次跌幅超过20%,负面:11月22日,礼来(LLY 73.79美元 市值814亿美元)的阿尔兹海默症新药Solanezumab在Ⅲ期试验中失败,股价大跌15%,同日CART-T疗法明星企业JUNO主动暂停CAR-T疗法,股价大跌25%,OPHTHOTECH(OPHT 5.09 市值1.8亿美元)老年性黄斑变性药物Fovista(pegleranib)在两个关键三期临床失败,市值一天下跌85%,或10亿美元,市值直接跌到现金价值,此外政治控价因素也带来不确定。

生物制药板块2017年重生?|从华尔街到陆家嘴

生物制药板块2017年重生?|从华尔街到陆家嘴

3

利好因素:2009-2011年,生物制药PE低于SP500,2012-2015年板块走出170%升幅,2015年至今,生物板块PE再次落在SP500之下,历史是否重演?生物制药PE甚至低于传统制药和健康护理,现金市值占比看:生物制药15%,优于SP500指数;特朗普的10%现金返回优惠税,对于现金市值占比高的安进和吉尔利德构成利好。4AMGN:PCSK9预期的好数据,13*2017低估值。生物仿药竞争弱预期;法国创新制药公司DBV科技(DBVT TT 35.08 市值:17亿美元,52W:22.5–37.98):公司专注于牛奶和花生过敏。

4

不利因素:鉴于生物制药估值多采用DCF法,陡峭的收益率曲线对于估值是不利的,1%的陡峭带来4%的估值下降。

5

美、欧、日生物制药公司过去5年累计了大量的现金,美国最多,在药物控价的形式下,收购兼并不可避免。2016年至今并购金额在660亿美元,低于2015年的1946亿美元,从并购的12家标的公司产品阶段看:17家产品已实现销售,3家是临床3阶段,2家是2阶段;从估值看:2阶段公司估值在5-8亿美元之间(如ALLERGAN 5.6亿美元收购TOBIRA,5.6亿美元收购VITAE),3阶段估值跨度较大,在15-50亿美元之间(JAZZ 15亿美元收购3阶段的CELATOR)。

6

2014和2015年生物制药板块估值高昂时期,IPO数量年达到140家,到了2016年,这一数字降到了73家,2017年将迎来复苏。

今日关注

涨幅股PTLA(+33% ,25.06美元,市值:14亿美元,52W:15.68—52.5)

生物制药板块2017年重生?|从华尔街到陆家嘴

首个针对凝血因子Xa抑制剂的解毒剂药物Andexxa一度获得FDA孤儿症和突破疗法证,但也是FDA拒绝了这一药物的上市,公司宣布betrixaban获得FDA优先审核,结果在2017年6月24日公布。

要点:1、公司与施贵宝和辉瑞签订5000万美元无担保贷款。本金和利息的偿还通过ANDEXXA 的专利权费销售支付,截至2016年三季度公司账上现金2.75亿美元,应该可支撑到2017年四季度,新的贷款则可多撑一季度,公司将在2017年二季度再度提交ANDEXXA BLA申请。

2、Portola公司还有另外一项口服凝血因子Xa抑制剂解毒剂药物betrixaban处于临床III期研究阶段,FDA的决定影响股价20%,或3亿美元。

焦点股IONS( +3.8% 53.41美元, 市值65亿美元,52W: 19.59—-62.68)

生物制药板块2017年重生?|从华尔街到陆家嘴

IONIS 目前在研产品

要点:潜力核酸靶向药物研发平台,但安全性和耐受性始终是影响估值的一大障碍。

1、美国食品和药物管理局(FDA)批准了spinrazatm优先用于治疗脊髓性肌萎缩症(SMA)的儿童和成人患者。同时LONIS获得BIOGEN支付的6000万美元里程碑付款,一旦获得欧洲和日本的批准,能再获得9000万美元,公司也能获得SPINRAZA分层销售特续费约15%,截至12月,LONIS已从SPINRAZA获得3.2亿美元现金。

2、12月15日公司VOLANESORSEN药报告数据显示:可降低甘油三酯71.2%,当日股价上涨了5%。之前FDA批准KYNAMRO作为降血脂疗法,但缺点是耐受性不好,所以即使VOLANESORSEN疗效好,但耐受性将影响药物的市场化。

3、利润表看,2015年亏损8800万美元,2016年预计亏损1.7亿美元,2017年亏损8200万美元,2020年达到盈利,或9500万美元,对投资者而言,未来3年现金将流出1.5亿美元,目前估值假设放在了2020年,对投资人专业性提出挑战。

4、公司的竞争对手AveXis( AVXS 53.29美元,涨9.5%,市值 15亿美元),其核心AVXS-101,是一种基因疗法候选产品,也用于治疗I型脊髓性肌肉萎缩症(SMA)的,上个交易日大涨9%。

市场消息

明年全国人代会将于3月5日在京召开

新华社:全国人大常委会25日表决通过了全国人大常委会关于召开第十二届全国人民代表大会第五次会议的决定,根据决定,会议于2017年3月5日在北京召开。

李克强主持召开会议审议通过西部大开发十三五规划

中共中央政治局常委、国务院总理李克强23日主持召开会议,审议通过《西部大开发“十三五”规划》,部署进一步推动西部大开发工作。

土地管理法将修订

新华社:25日从第十二届全国人大常委会第二十五次会议上获悉,土地管理法修改已列入十二届全国人大常委会立法规划,农村土地与国有土地不能同等入市。

北京市委书记:房价已经过高

中共北京市委十一届十二次全会23日、24日召开,北京市委书记郭金龙表示,房价已经过高,要加强房地产市场调控,坚决守住2300万人的“天花板”。

万亿收费公路PPP流程文件将出

经济观察:一份旨在梳理数万亿收费公路PPP流程的文件正在由国家发改委和交通运输部共同制定,该文件将明确收费公路PPP模式基本流程顺序。

央行旗下媒体:调节好货币闸门

中国金融时报评论称,稳健中性的货币政策是中央面临当前经济新形势作出的重要决策。2017年要在把握好流动性“总量”的同时,注意畅通流动性“渠道”。

本周新股申购

董明珠回应个人收购珠海银隆

武汉晨报:12月24日,董明珠在武汉参加“F4遇见未来武汉品牌分享会”,对于个人收购珠海银隆,董明珠说,自己是从人类健康角度要投这个项目。

法拉第未来在CES到来之际失去两位高管

一财:据报道,在CES就要到来之际,法拉第未来却失去了产品营销和增长副主席约尔格•萨默尔和全球首席品牌和商务官马可•马蒂亚奇两位高管。

美国石油钻井机连续增加八周 11月新屋销售环比5.2%

美国12月23日当周石油钻井数增加13台至523台,至2015年12月份以来新高;美国11月新屋销售59.2万户,环比5.2%。

俄国防部图-154飞机在黑海上空坠毁

据俄罗斯24TV报道:一架载有91名乘客的俄国防部图-154飞机在黑海上空坠毁。

中概股

中国脐带血库

涨18.50%

收6.34美元

一嗨租车

涨10.34%

收9.18美元

上为集团

涨9.26%

收3.78美元

中环球船务

跌7.08%

收3.15美元

乐居

跌6.05%

收3.73美元

华视传媒

跌5.41%

收4.72美元

文中观点仅供参考,不构成投资建议投资有风险,入市需谨慎

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

此站点使用Akismet来减少垃圾评论。了解我们如何处理您的评论数据