三生制药再爆重磅利好,2018你要不要入手(下)

三生制药(01530.HK)今日继续高开高走,並于盘中再创历史新高17.9港元/股,市值近450亿港元。我们继续昨天的话题,来谈谈三生制药的成长性和百达扬获批可能带来的市场空间。

三生制药股价走势

三生制药成长性如何?

企业成长性的核心在于研发、创新能力。三生制药拥有三个研发平台,包括两个基于蛋白质的生物制药平台(一个哺乳动物表达系统的细胞平台及一个细菌细胞表达系统的平台)及一个化学平台。目前研发人员有将近300人,其中三分之一是博士及硕士,大部分拥有医疗保健及生物制药研究领域的从业经验。

2017年上半年,三生制药研发成本1.13亿元,较上年同期的1.09亿元增长3.7%,占营收入比重爲6.62%,和复星医药(02196.HK)7.56%、石药集团(01039.HK)4.51%相比,处于行业中上游水平。

截止2017年7月31日,三生制药研发的25种在研产品中,16种作爲国家一类新药开发。包括九种肿瘤科在研产品,九种自身免疫性疾病在研产品,两种针对Ⅱ型糖尿病的代谢类在研产品,三种肾科在研产品,两种皮肤科在研产品。

最爲关注的是肿瘤科产品。2014年世界卫生组织最新《世界癌症报告》显示,抗肿瘤药自从2007年超越降血脂药后,一直是全球医药市场的领头羊,2012年的销售额超过700亿美元。

2017年2月国家癌症中心发布的中国最新癌症数据显示(中国癌症统计一般滯后3年,此次公布的是2013年的发病和死亡数据),与2012年相比,癌症新发人数继续上升,从358万增加到368万,增幅3%,恶性肿瘤已成爲我国居民死亡的主要原因之一;而老龄化加速和环境汙染也导致也肿瘤的发病率逐年提升;但不同于其他疾病的是,肿瘤治疗具有特殊性,患者需要全程接受科学正规治疗以延缓肿瘤进展或防止肿瘤复发,由此对治疗药物的需求增加。

多方作用之下,我国抗肿瘤药物市场规模快速扩张,销售额从2010年的428.23亿元增长至2015年970.01亿元,复合增长率爲17.77%,预计2020年将达到2000亿元,市场空间广阔。

而目前三生制药在研的肿瘤科产品中,有7项爲单克隆抗体产品,具有靶向、低毒、疗效好、能杀灭对化疗药物不敏感或耐药的肿瘤细胞、在与化疗药物联用时疗效良好等优点,已逐渐成爲部分肿瘤领域的一线治疗选择。

处于国家政策对创新药的支持,在治疗效果和安全性近似的情况下,用国产药替代创新药是必然趋势。目前国內研究单抗体的企业中,三生制药旗下三生国健无疑是领头羊,研发水平逐步与国际水平接轨,並尝试通过单抗体仿制的路径实现进口替代,益赛普纳入《2017版国家医保目录》就是很好的佐证。

自身免疫性疾病药物方面,特比澳已获国家食品药品监管总局就儿科ITP適应症的新药临床申请授予优先审查资格。目前来看,审查通过是大概率事件,在市场占有率进一步扩大的同时,三生制药的收入同步增长。除此之外,益比奥已获得乌克兰卫生部的市场准入许可,治疗糖尿病视网膜病变的芪明颗粒被纳入2017年《国家医保目录》成药部分医保乙类,用于改善Ⅱ型糖尿病成人患者血糖的Byetta已录得收入,将进一步提升集团的盈利能力。

百达扬获批可能带来的市场空间?

百达扬获国家药监局批准,对三生制药而言,不仅仅是吹响了全面进军糖尿病领域的“號角”,或又是一次业绩腾飞的契机。

据国际糖尿病联盟(IDF)最新发布的2017年全球糖尿病地图(IDF Diabetes Atlas)显示,2017年全球有4.25亿成年人是糖尿病患者,同比上一年增长2.41%。预计到2045年,糖尿病患者可能达到6.29亿。前三位分別爲中国、印度和美国,糖尿病患者(20-79岁)数量分別爲1.144亿、7290万和3020万。

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