2018生物技术到底值多少,买卖又如何?

作者: 药渡

近日,在J.P.摩根医疗保健大会上,制药行业的研发者、投资者和筹款者济济一堂,共商行业重大问题。这些问题包括:美国税改会不会刺激制药巨头大举收购较小的生物技术公司,从而导致生物技术公司整体上估值上升?现行体制能否应对新药价格的高涨,特别是对癌症基因疗法以及针对罕见病高达30万至90万的疗法?美国政府和保险制度能否降低药价,又如何应对制药公司的不断提价?这也未必不可能。

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几家欢乐几家愁

股票市场上,表现最好的竟然是那些一度下跌后反弹的小公司。例如,Novavax的疫苗曾饱受非议,股价下跌至2美元以下,但一些投资者对其疫苗抱有信心,股价从低点上升了50%。Alder研发了一种新的偏头痛疗法,在与Teva签订了专利协议后,股价上升了30%,但在52周之后股价还是下跌了25%。Nektar Therapeutics股价上升了16%,市值达到100亿美元,这是因为投资者认为其癌症药物与Merck和Bristol-Myers Squibb的畅销免疫疗法具有良好的协同效应。

并不是所有公司价值都有飚升,Axovant因研发AD药物再次遭挫股价下跌了50%,这一部分也是由于之前公司报告其PD药物疗效显著,可实际效果却让人大跌眼镜。

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并购交易会火爆吗

美国税改增强了制药巨头的资金实力,那么2018年的并购市场会比往常火爆吗?此次会议表现虽很活跃,但实际交易情况并不乐观。对潜在的买方来说,美国税改使得海外资金能更容易地调回国内,抑或美国税改使企业的投资环境改善了,然而这些都不一定使并购增加,因为并购者更看重的是目标技术的质量和价格。有高管推测2018年并购火爆,可能是因为之前并购低迷,有可能依税改这一大动作反弹至正常水平。

生物技术之星:Impact

J.P. Morgan上最大的交易莫属Celgene以70亿美元收购Impact Biosciences,Impact总裁John Hood说:公司就是否出售内部展开非常剧烈的讨论,直到去年12月份才确定这笔交易的广泛经济条款,公司将在2018年中向FDA递交fedratinib的新药申请,考虑到申请的速度和风险,公司做了最终的决定。Fedratinib是治疗对Incyte的Jakafi无效的骨髓纤维化(myelofibrosis,MF)和真性红细胞增多症 (polycythermia vera, PV)患者。

Hood表示:Celgene与其他公司相比,基础设施庞大,主要是在heme/onc很有优势,这是一个1+1大于2的合作,如果他们业务部负责人Robert Hershberg最后没能让Fedratinib造福患者,那他就该上马提枪猎将了。

Hood对自己头上生物技术明星的光环似乎并不在意,就像大家经常说的搞技术并不是经营公司的,他几年时长就弄了上亿美元出来又卖给Celgene。

生物技术到底值多少

J.P.摩根的会议上,许多人认为Celgene购买Impact的价格太高。有人认为,随着首推产品Revlimid的专利到期,Celgene还需要再一次大并购,也许会购买ASH大赢家Bluebird。

许多专业人士都很迷惑:生物技术公司的估值为何会如此之高?风投ARCH合伙人Kristina Burow说,ARCH投资的医药新贵Denali上市的原因是如果再不上市恐怕就没有机会了,对于一家资产100亿美元的私企来说,要推它上市可就不容易了。

此外,新技术也备受关注,例如 Spark 的基因疗法、Novartis和Gilead上市的CAR-T细胞疗法,可它们在市场上的表现还有待观察。

2018生物技术到底值多少,买卖又如何呢?现在看来市场总体乐观可存在的不确定因素却很多,是看看等等呢还是毅然大手笔,我们翘首以待!

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