收购北京泰德,中国生物制药股价能否继续飞扬?

中国生物制药(1177-HK)2017年后半程发力,从9月开始一路上扬,於2018年1月15日攀上歷史高峰,达15.7港元/股。

2018年1月5日,中国生物制药再爆重磅消息,以12.73元/股,发行10.13亿股,共计128.96亿港幣,收购大股东持有的北京泰德累计24%权益,上市公司直接持有泰德权益提高到57.6%,大股东在上市公司的权益从41.63%提高到48.65%。

究竟这笔交易值不值,以及对中国生物制药未来业绩影响几何?我们不防一探虚实。

北京泰德——专注高端製剂產品和创新药物开发

北京泰德是中国医药健康领域中独具特色的企业,专注於高端製剂產品和创新药物的开发,旗下產品包括凯时(前列地尔注射液)、凯纷(氟比洛芬酯注射液)、凯那(贝前列素钠片)、得百安(氟比洛芬凝胶贴膏)、得佑(链霉蛋白酶颗粒)等,主导產品为治疗周围血管疾病的靶向药物前列地尔注射液(商品名“凯时”)和用於术后及癌症镇痛的靶向药物氟比洛芬酯注射液(商品名“凯纷”)。

据其2014年谋求上市时发佈的招股说明书显示,2013年、2012年及2011年,公司上述两种產品实现的销售收入分別为187,242.85万元、188,967.65万元、147,016.99万元;综合毛利率分別为89.28%、87.48%、89.66%;占公司同期主营业务收入的比例分別为90.96%、94.24%、97.37%。

2012年12月,北京泰德获得日本厚生劳动省对外国制药企业的GMP认证许可,意味著日本制药企业可将日本国內在研及已上市的医药品无菌製剂委託北京泰德生產,对营收起到了明显的拉动作用。

截止2017年9月30日,北京泰德经审核综合资產净值约人民幣19.21亿元。截至2015年、2016年12月31日止年度、2017年1-9月,北京泰德实现收入分別为人民幣26.50亿元、29.98亿元、25.11亿元;除税及非经常专案前净盈利分別为人民幣9.74亿元、11.41亿元、10.32亿元;除税及非经常专案后净盈利分別为人民幣7.83亿元、9.29亿元、8.75亿元。

收购完成之后,北京泰德业绩将併入上市公司的报表,成潜在增长动力。另外,不得不说的是,中生制药业绩本就十分耀眼。

中生制药业绩耀眼

中国生物制药是一家综合性兼集团化之制药企业,主要透过应用先进的中药现代化技术和生物技术,研发、生產及销售多种促进人类健康的中药现代製剂及化学药品。旗下药品主要针对肝病及心脑血管治疗领域,包括天丁®马来酸恩替卡韦片、依伦平®厄贝沙坦氢氯噻嗪片、名正® 阿德福韦酯胶囊、得百安®氟比洛芬凝胶贴膏等。

2016年天生制药肝病用药在中国市场佔有率达22.4%,目前正在致力发展治疗肿瘤、镇痛、骨科疾病、抗感染、肠外营养、呼吸系统疾病、肛肠科疾病、糖尿病以及其他疾病的药物。

截止2017年9月30日止九个月,公司实现收入约114.47亿港元,较去年同期增长约9.5%;净利润18.05亿港元,同比增长38.9%。现金及银行结余约49.27亿元。

从近几年业绩来看,也呈现出一个稳步增长的状态。

净资產收益率方面,中生制药走在行业前列。截止2017年9月30日至报告期內,净资產收益率23.96%,相比石药集团22.99%、复星医药9.48%、白云山10.96%、上海医药8.07%,中生制药的回报率很有吸引力。

隨著北京泰德资產被注入该公司,中国生物制药的股权结构有望进一步优化,财务状况以及市值也将得到进一步强化,公司存在被纳入恒生指数的可能性。

作者:董虹

本文源自财华网

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